作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: 流行及投機的原理
時間: Sun Dec 5 21:45:11 2010
我當年在 MIT 作研究時，曾經研究過流行的原理並運用網路作
相關數理模式的分析。最近讀了點金融市場的投機分析，發現原理
是一樣的，都不外乎是人們的貪瞋痴。如果不知道這遊戲的原理，
很容易變成別人的犧牲者，成為所謂「坑殺散戶」一詞中被坑的對象。
學佛的人通常都很善良，也有許多人比較單純，若因此而缺乏
戒心或社會經驗，誤以為別人都跟自己一樣善良，因此就有人受騙，
或是因為旁人的鼓吹而在最後終於加入投機的行列，卻血本無歸。
但若了解這些機制的運作原理，就比較不會被騙了，而能清心看世
間。因此準備找個時間把這基本三毒機制向大家報告一下，供站友
參考。其實許多人早知道了，野人獻曝請別見怪。
Have a nice day!
--
寒山問拾得曰：
世間謗我、欺我、辱我、笑我、輕我、賤我、厭我、騙我，如何處治乎？
拾得云：
只是忍他、讓他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待幾年，你且看他。
--
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Mon Dec 6 21:47:34 2010
「流行」是社會上許多人共同追逐時尚的行為，每過一陣子就會
有嶄新的流行，也激起許多趕流行的人們從口袋掏出錢以追逐流行。
流行的物件形形色色，從服飾配件到新款手機，只要有人、有錢的地
方，就有流行。
以服飾的流行來說，許多的流行在褪流行、被社會忘掉後幾十年，
卻又成為最新的流行。如果一個時尚設計真的是那麼好，為什麼所有
的流行都遲早會褪流行？如果褪流行的東西已過時了，為什麼幾十年
前的老設計卻又突然變成最新的流行？
對我這個讀理工的人來說，這種朝三暮四的現象實在有點滑稽，
但為什麼社會上各種流行層出不窮，而且人們前撲後繼趕著一個接著
一個沒有止盡的流行？
其實流行的真正重點不在於一個東西好不好；一個東西好，只是
成為流行的要件之一，但不代表他不會褪流行。
要怎麼解釋流行背後的機制？社會學家老早就發現流行背後的真
相，在 1904 年 Simmel 更清楚的為流行的傳播建立了數學模型，叫
做 Trickle-down Theory。
Trickle-down Theory 為了描述的方便，將社會上的人區分為精
英份子及普羅大眾：整個社會就像金字塔般，最上層少數的精英份子
是人所稱羨的上流社會，而越底層的大眾就是越苦哈哈的三教九流。
在這樣的社會組織中，Trickle-down Theory 描述了二個規則，
主宰了流行的生起與衰敗：
1. 模仿原則：次級的社會階層，會藉由模仿較上流的社會階層，來
試著提升自己的地位。這是從上而下的模仿。
2. 改變原則：精英份子在普羅大眾都模仿了上流階層的流行後，就
會作出改變，提出新的流行。因為精英份子若與普羅
大眾一樣，又怎麼能顯示出高尚的上流地位呢？因此
就從下而上的無形力量，刺激精英份子作出改變。
這在服飾的流行來說，是再明顯不過了。大明星穿了某種設計
的衣服，這種設計就成為眾美女們爭相血拼的對象。但是這樣的設
計，大明星可能一輩子不會再穿了。在這流行的追趕中，金錢就持
續的從平民的口袋中，轉移到明星、企業等精英份子的口袋中。
在社會階層分明的古代，Trickle-Down Theory 的運作非常容
易觀察，縱使在現代，縱使是高科技的物品，也能見到流行的運作：
舉例來說，iPhone 已成為時尚的象徵，許多年輕人不管用到多少功
能，一定要得到一支最新的 iPhone。一開始是聽說美國 iPhone 的
用戶平均性伴侶最多，好像很勇；最近台灣已多達三成的上班族有
iPhone 了，卻發現近九成的 iPhone 使用者月薪不到台幣三萬，借
錢也要買 iPhone。
既然舊的 iPhone 已到處都是了，聰明的蘋果又推出了最新、最
夯的 iPhone 4，還在用舊 iPhone 就太遜了！因此趕流行的月光族（
每個月底錢都花光光的一族）又掏出錢來，再次給蘋果捧場。
近代的社會階級比較沒那麼明顯，因此 Trickle-Down Theory
也須要進行調整。舉例而言，古代的貴族要貶落為平民，可能是富不
過三代之後的事，而現代較扁平化的社會中，名人起得快、落得也快。
而流行的範圍也比較少涵蓋整個社會，更多的是在小眾的粉絲群中傳
播，流行的交替也在社會步調的加快下而加快了。因此在社會學上也
就有 King (1963) 提出的 Trickle-Cross 模型，Blumber (1969)
提出的 Collective Selection 模型等，來描述現代社會的流行機制。
幾千年來，人類社會就在這些原則的支配下不斷的輪迴，不管誰
是精英份子、誰是普羅大眾，永遠都有新的流行。普羅大眾想要追趕
流行，這就是貪；而精英份子為了保有地位，被逼著要創造新的流行，
這就是瞋。大家在貪瞋中而不自覺，還以為流行的東西就是最棒的東
西、褪流行的東西就沒價值，這就是痴。貪瞋痴果然主宰了社會的每
一個階層，也主宰了社會的演進。而不管貪瞋痴有多厲害，所有的流
行也終歸消散。
這跟金融市場的投機有什麼關係呢？對金融市場有研究的人應該
已很清楚了，對於其他的站友，下次我再找時間解釋解釋。
Have a nice day!
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作者: bachida (大愚若智) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Mon Dec 6 22:18:26 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大剛)》之銘言：
> 幾千年來，人類社會就在這些原則的支配下不斷的輪迴，不管誰
> 是精英份子、誰是普羅大眾，永遠都有新的流行。普羅大眾想要追趕
> 流行，這就是貪；而精英份子為了保有地位，被逼著要創造新的流行，
> 這就是瞋。大家在貪瞋中而不自覺，還以為流行的東西就是最棒的東
> 西、褪流行的東西就沒價值，這就是痴。貪瞋痴果然主宰了社會的每
> 一個階層，也主宰了社會的演進。而不管貪瞋痴有多厲害，所有的流
> 行也終歸消散。
的確是如此，另外就像前面所說現在社會已沒有所謂貴族平民階級，雖然理論
依然適用，也出現了新型態流行的隱形炒手，我一位同學是創投業屬一屬二的
董事長級人物，以前就常聽他在談如何創造出流行潮流，這些商人為何要炒出
流行潮流呢? 自然是有新流行就有錢潮，所以這種新形態的流行也可以說是由
上(少數貪欲重的商人而不是貴族)炒作流行而讓貪痴的普羅大眾盲目追隨，很
多流行或時尚商品與節日都是這些貪心商人所炒作出來的。
--
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Tue Dec 7 11:02:03 2010
> 其實流行的真正重點不在於一個東西好不好；一個東西好，只是
> 成為流行的要件之一，但不代表他不會褪流行。
> 既然舊的 iPhone 已到處都是了，聰明的蘋果又推出了最新、最
> 夯的 iPhone 4，還在用舊 iPhone 就太遜了！因此趕流行的月光族（
> 每個月底錢都花光光的一族）又掏出錢來，再次給蘋果捧場。
聲明一下，這裏並沒有說流行的東西不好；相反的，大多數流行的
東西都有他吸引人、好用的地方。只是由於流行這個運作的機制，使得
原本不須要這東西的人也因為流行的關係而追逐他，而且普羅大眾也可
能因為要趕流行、提升社會地位的意識，而願意付出更高的金錢，來購
買流行產品。
這在一般的生活採購上，只是貴一些、便宜一些，多買或少買的差
別，買些東西讓自己更體面並不是壞事，只要付得起即可。但這樣的效
應到了金融市場上，就可能進一步放大，造成傾家盪產了，下次再說明。
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作者: evan (菩提子)
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: 2010年12月 7日 11:07:40 星期二
※ 引述《bachida (大愚若智)》之銘言：
> > 幾千年來，人類社會就在這些原則的支配下不斷的輪迴，不管誰
> > 是精英份子、誰是普羅大眾，永遠都有新的流行。普羅大眾想要追趕
> > 流行，這就是貪；而精英份子為了保有地位，被逼著要創造新的流行，
> > 這就是瞋。大家在貪瞋中而不自覺，還以為流行的東西就是最棒的東
> > 西、褪流行的東西就沒價值，這就是痴。貪瞋痴果然主宰了社會的每
> > 一個階層，也主宰了社會的演進。而不管貪瞋痴有多厲害，所有的流
> > 行也終歸消散。
> 的確是如此，另外就像前面所說現在社會已沒有所謂貴族平民階級，雖然理論
> 依然適用，也出現了新型態流行的隱形炒手，我一位同學是創投業屬一屬二的
> 董事長級人物，以前就常聽他在談如何創造出流行潮流，這些商人為何要炒出
> 流行潮流呢? 自然是有新流行就有錢潮，所以這種新形態的流行也可以說是由
> 上(少數貪欲重的商人而不是貴族)炒作流行而讓貪痴的普羅大眾盲目追隨，很
> 多流行或時尚商品與節日都是這些貪心商人所炒作出來的。
我以前有個朋友在塑身公司上班，有一天她終於受不了良心的煎熬而離職了。
她說大部分到塑身中心的人，身材都已經很瘦了，但是每個月還是砸下數萬元
乃至數十萬的塑身費用。而這些在塑身中心工作的小姐們，則是要昧著良心告
訴上門的客人，你這裡需要瘦一點，那裡需要彭一點。然後客人就會自動掏出
大把的銀子奉上。她有時心中會納悶著，是不是應該建議客人去看看心理醫生
比較實在。
--
※ Origin: 台大獅子吼佛學專站
◆ From: !140.109.21.154
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作者: Melon888 (melon)
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: 2010年12月 7日 11:59:46 星期二
※ 引述《evan (菩提子)》之銘言：
> 我以前有個朋友在塑身公司上班，有一天她終於受不了良心的煎熬而離職了。
> 她說大部分到塑身中心的人，身材都已經很瘦了，但是每個月還是砸下數萬元
> 乃至數十萬的塑身費用。而這些在塑身中心工作的小姐們，則是要昧著良心告
> 訴上門的客人，你這裡需要瘦一點，那裡需要彭一點。然後客人就會自動掏出
> 大把的銀子奉上。她有時心中會納悶著，是不是應該建議客人去看看心理醫生
> 比較實在。
雖然我沒在健身，但我也很不喜歡逛百貨公司保養品專櫃，因為
經常一去，小姐一看到我就開始嫌我這裡有黑斑很礙眼、那裏皺
紋太多該好好反省之類的，只差沒說：「請問這位大嬸你長這樣
怎麼還敢出門」☉_☉
然後我就會因為嗔心而討厭那位小姐，或因為貪心而買很多他們
的商品；或貪心加嗔心，一邊買商品一邊討厭小姐 XD
--
=================================================
昨天落，今天落，明天落，天天落葉。
昨天掃，今天掃，明天掃，香烤地瓜。
=================================================
--
※ Origin: 台大獅子吼佛學專站
◆ From: !Hinet61.220
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Tue Dec 7 13:37:47 2010
※ 引述《Melon888 (melon)》之銘言：
> 然後我就會因為嗔心而討厭那位小姐，或因為貪心而買很多他們
> 的商品；或貪心加嗔心，一邊買商品一邊討厭小姐 XD
這種都是小事，畢竟僅限於櫃台小姐跟顧客之間，有些這樣的
掙扎，生活也有趣一些。
然而當你的親朋好友甚至整個社會都一起來瘋某個東西時，那
就是一股無形的巨大力量了。像是當年的芒果冰、葡式蛋塔，整個
社會都受影響，但是當到處都有在賣後，就又不值錢了。
這些都是小事，畢竟生活要些調濟，娛樂本來就是要花錢的。
最可怕的是當賭博以金融包裝唐而皇之的成為一個社會現象，成為
最新的流行，而且整個社會一起越賭越大，這就不是開玩笑的。而
且不管你要不要參賭，政府都會幫你賭下去，政府各大基金不少也
都在賭盤內呢！
然後等到流行褪了，賭局崩盤，就有許多人破產，政府則讓全
民買單。平日堅不聚賭，最後一秒才動搖的人，就輸比較少嗎？很
抱歉，這樣的人輸最多，是最慘的。
古、今、中、外，都是這樣玩的。這賭局的原理，以及大戶如
何坑殺散戶，下次一併說明。
Have a nice day!
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寒山問拾得曰：
世間謗我、欺我、辱我、笑我、輕我、賤我、厭我、騙我，如何處治乎？
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作者: chakwos (五五) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Tue Dec 7 20:10:21 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大剛)》之銘言：
> 既然舊的 iPhone 已到處都是了，聰明的蘋果又推出了最新、最
> 夯的 iPhone 4，還在用舊 iPhone 就太遜了！因此趕流行的月光族（
> 每個月底錢都花光光的一族）又掏出錢來，再次給蘋果捧場。
看到這段突然有些感慨，因為我不喜歡電子產品一直快速的汰舊
換新，不但製造出許多的垃圾，對環境有所傷害，也無形中讓人
養成不好好珍惜資源的習慣。
不過，話說回來，若不這麼做的話，蘋果就沒辦法賺錢，從上游
到下游會連帶造成許多人失業。也因此，科技業慣用的推陳出新
似乎是唯一保障工作權的方法。
為了生存而造成環境的污染，實在有些自取滅亡的感覺，不知在
這之中，有沒有兩全其美的解決方法？ @@
--
任何微細行，若為智慧者，當有所譴責，皆應不犯過。
但願諸眾生，快樂且安穩，願一切眾生，心中常喜樂。
--
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作者: bachida (大愚若智) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Tue Dec 7 22:00:32 2010
※ 引述《chakwos (五五)》之銘言：
> 看到這段突然有些感慨，因為我不喜歡電子產品一直快速的汰舊
> 換新，不但製造出許多的垃圾，對環境有所傷害，也無形中讓人
> 養成不好好珍惜資源的習慣。
> 不過，話說回來，若不這麼做的話，蘋果就沒辦法賺錢，從上游
> 到下游會連帶造成許多人失業。也因此，科技業慣用的推陳出新
> 似乎是唯一保障工作權的方法。
> 為了生存而造成環境的污染，實在有些自取滅亡的感覺，不知在
> 這之中，有沒有兩全其美的解決方法？ @@
我並不認為事實是如此，科技業如果不推陳出新可能只是放慢工作步調，員工比較不
用一直加班而已。會有增加失業的錯覺我認為是因為目前失衡的發展使得人口就業往
這些產業集中，所以覺得沒有這樣自然會增加失業，但是我覺得沒有這種奇怪的現象
的社會會自然發展出另一種他應該要有的正常步調的生活與相關產業，不見得失業率
會增多。
但是可以確定的是大老闆的錢就沒辦法賺那麼多了 :-) 我們可以先從一些簡單的現
象來看這問題。有投資股票的人都知道如果要在短時間內有不錯的獲利一定會投資未
來獲利有爆炸性成長的公司而不會去投資獲利衰退的公司，即使後者的獲利比前者還
要好。目前的金錢遊戲是這樣玩的，所以所有的公司都要跟去年比，這個制度的好處
當然是一年要比一年好，可是問題來了，大家都知道壞處就是當沒有辦法比去年好甚
至是衰退時就會用各種方法來美化帳面，即使雖然變壞但還是賺錢。被犧牲的是員工
但大老闆只是想賺更多。
大股東每年從公司盈餘拿走最多是合理的，因為沒有他們的錢就沒有這家公司，只是
當公司當年賺變少或虧錢時，經營者就有壓力準備要犧牲員工卻是有問題的。這是我
認為會計年度須要被檢討的地方，會計年度的算法讓資本家可以沒有社會責任的想辦
法要每年越賺越多。如果可以把每年大股東分紅利得的一部份比例保留下來，當景氣
不好的時候，可以把固定幾年前保留下來的盈餘加入計算，這樣公司財務在不景氣時
一定會大為改善，失業率自然大為降低，等到超過固定年限的以前的盈餘才能進到大
股東手上，這樣唯一損失的人是大股東累積財富的速度會變慢 :-) 但卻是一種強迫資
本家付他們所應該要付的社會責任，當然要有搭配的限制，就是綜合以前幾年保留下
來的盈餘計算之後年度還虧錢才能裁員，不然大老闆一定是預知虧損就先裁員，以免
動到他們之前被強迫保留下來的盈餘。
這是我以前在公司上班時看到日本的永久聘任制消失，臨時工的興起，失業率的增
加，思考之後的結論就是要降低失業率一定強破資本家付出對社會該有的責任。只
是這是不可能實行的天真想法 :-)
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 投機市場 (1)
時間: Fri Dec 10 12:22:51 2010
十個經濟學家，就有十種理論解釋經濟現象。唯一可以確定的是，
經濟理論的主流從古代聖賢教導的「量入為出」，已改變為「須求創
造供給」的反向看法。資本主義經濟學者倡導增加消費以活絡經濟、
擴大須求以增加採購，表示政府要鼓勵民眾多花錢，店家的東西才賣
得多，經濟成長率及就業率才能增長。
熟悉佛經的人，就知道「擴大須求」正是波旬鼓吹的觀點。這種
作法短期即有立竿見影的效果，正所謂「譬如欲界諸神力，天魔波旬
為第一。」但這種作法的必然結果就是輪迴。而佛陀觀察十二因緣，
了知因果，發現十二因緣的還滅法，超脫輪迴。
先不談超脫輪迴，讓我們先來看看波旬的作法如何造成金融市場
的輪迴。
要談金融現象，就不能不參考德國知名投資大師科斯托蘭尼（
Andre Kostolany）的觀察。科老被譽為「二十世紀股市見證人」、
「本世紀金融史上最成功的投資者之一」，他生於1906年，親身經歷
過二十世紀的各次重大經濟事件，例如1929年開始的大蕭條、1950年
代鈾礦業的泡沫、也在他1999年過世前即預言網路股泡沫即將發生，
並明白表示對沖基金（hedge fund，又譯為避險基金）是絕不避險的
騙局，這些對沖基金正是2008年次貸風暴的禍首之一。他發現人性從
來都沒有變，投機市場的興衰是循著相同的模式一再的重覆。
2000年的網路股泡沫及2008年的次貸風暴，相信大家或多或少都
有所了解。這裏我略為補充1929年開始的大蕭條的背景：
1920開始了美國人所謂的「新時代」，一次世界大戰獲勝的美國
人開始了「炫耀性消費」的時代潮流，消費借貸成為時尚……直至1929
年出現全球經濟大蕭條，導致美國金融體系崩潰、禍及其他各工業國
家，導致全球金融危機。許多人的破產、全球性的失業及民怨，使得
自由主義者被蘇聯的繁榮吸引，成了馬克思主義者。而保守主義者由
於懼怕馬克思主義，轉向法西斯主義。各國為了維護本國利益而加強
了貿易保護，也成為第二次世界大戰的原因之一。
至於1950年代加拿大鈾礦業的泡沫，則是市場鼓吹核子科學能改
變世界，炒作股價，但始終沒有出現獲利，最終導致1975年的股票崩
盤，鈾礦股票跌了90%，加拿大證交所蕭條了很長一段時間。
科老在德國投資界的地位，有如美國的巴菲特。他一輩子都在投
機，雖然也破產過，但履敗履起，靠著投機而累積了巨額的財富，成
為投資界人人稱羨的對象。他不像巴菲特會寫文情並茂的書信給投資
人，美化投機這件事。而是露骨的把幾十年當投機客的經驗寫出，十
三本著作在全球賣出超過三百萬冊。用科老的觀察來解說資本主義金
融市場的運作，相信還蠻寫實的。
下一篇文章中，我就節錄科老的文章，給大家觀察背後有怎麼樣
的機制。
Have a nice day!
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寒山問拾得曰：
世間謗我、欺我、辱我、笑我、輕我、賤我、厭我、騙我，如何處治乎？
拾得云：
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卍 台大獅子吼佛學專站 ◇ 南無護法韋馱尊天菩薩 ◇
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 投機市場 (2)
時間: Fri Dec 10 22:29:20 2010
以下是科老在「金錢遊戲 ─ 一個投機者的告白」這本書中，以
投機者的實地觀察，描述決定證卷交易行情的根本：
<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<
直到今天，我還清楚記得第一次到巴黎證券交易所時的情景。一位老
先生朝我走來：「年輕人，我沒見過你。你是誰？」我回答︰「我第
一次到證券交易所，我是X 公司的實習生。」「你的上司是我的朋友
，我現在教你一些非常重要的東西。你看看周圍，這裡的一切都取決
於一件事，就看這裡的傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。」
這條座右銘也成為我的信條，我們可以這樣解釋，行情趨勢要看賣方
賣股票的情況，是否比買方買股票急迫。如果股票持有者迫於心理或
物質上的壓力，被迫出售股票，而資金所有者雖然想買，卻無購買壓
力，行情就會下跌。
反之，如果資金所有者迫切尋找股票，而股票持有者並沒有物質或心
理上的壓力，要出售股票，行情就會上漲。我一直記住這條準則，一
切取決於供給和需求。我全部的證券交易理論都以此為基礎。
>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>>
台灣的股票市場從2008年到2010年漲了35%，但是八成的散戶是
賠錢的，不知道能不能算傻瓜比股票多？
科老並且詳實的描述投機市場的循環過程。這一段有點長，貼在
佛教站似乎不太適合，但為了保留科老生動的描述，我就保留大多原
文：
<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<<
在證券市場裡，每一次的行情大漲和大跌（無論是股票、債券、原料
還是貴重金屬，總之，在任何投機市場）都由三個階段構成：
* 修正階段；
* 調整或相隨階段；
* 過熱階段。
因為漲跌的不同發展階段可以互相轉換，所以我用橢圓表示，並稱之
為科斯托蘭尼雞蛋：
圖形請見 http://pic.pimg.tw/iamgordon/1215483371.jpg
Al＝修正階段（成交量小，股票持有人數量很少）。
A2＝相隨階段（成交量和股票持有人數量增加）。
A3＝過熱階段（成交量異常活躍，股票持有人數量大，在X點達到最高）。
Bl＝修正階段（成交量小，股票持有人數量逐漸減少）。
B2＝相隨階段（成交量增加，股票持有人數量繼續減少）。
B3＝過熱階段（成交量很大，股票持有人數量少，在Y點達到最低）。
在Al和B3階段時，購買股票。
在A2階段，等待和保留股票。
在A3和Bl階段，售出股票。
在B2階段，等待和保留現金。
x x x
我以一九八二年至一九八七年八月出現的行情大漲，和隨後發生從當
年八月持續到一九八七年十月十九日的行情大跌為例，解釋證券市場
循環過程的內在結構。
x x x
●憂鬱的一九八二
我們從一九八二年橢圓的最低點，即過度下跌階段的終點開始。此時，
指數已在谷底滯留一年，在最低點時，《商業週刊》（Business-Week
）曾發表了標題為〈股票之死〉的專題文章，報導指出沒有人願意再買
股票，大家只對黃金、房地產和各種有形資產感興趣。這種說法並不全
然是錯的，由於油價危機，通貨膨脹率上升到兩位數，每個人都設法保
護自己的財產，免遭貨幣貶值之殃。
但這種說法也並非完全正確，證券交易所裡，半數的真理已成為完全的
謊言。雖然表面上已沒人願意再買股票，但在華爾街每天仍然交易著五
千萬張股票，這意思味著有五千萬張股票被賣掉，但同時也意味著，有
五千萬股票被買進。證券交易所裡每一筆 賣出交易都對應著一筆買進
交易，否則就不會有成交量，也不會有指數。「沒有人想買」，或「沒
有人想賣」這種話是證券交易評論中最愚蠢的措辭。
但在一九八二年那些陰鬱的日子裡，買進五千萬張股票的買主是誰？顯
而易見，是固執的投資者。他們在經濟面的消息非常糟糕時，以拋售的
價格買進股票，隨後上漲的第一個階段，即修正階段開始了。這個階段
由於成交量很少，已經跌深的指數調整到比較切合實際和合理的水準，
這時的買主仍然是固執的投資者。一九八二年底，當時比較正面的貨幣
因素助長了修正階段。透過之前的高利率政策，美國聯準會成功扼止通
貨膨脹，之後長期利率隨之降低。
接著，經濟和政治面的消息愈來愈好，美國從越南戰爭及美國駐德黑蘭
使館人質事件普遍存在的恐慌中解脫出來。巨人甦醒，多數人認為他已
經死亡，而我由於有二次大戰期間逃亡紐約的經歷，所以一直相信巨人
只是睡著了。雷根總統重新喚醒巨人，幫美國人民找回自信。這時股票
市場進入第二個階段，我稱之為相隨階段，在這個階段，指數隨著成交
量的增加，和各種事件並行發展。事件發展有利時，指數自然隨之看漲
，發展不利時，指數便隨之下跌。
八零年代中期，各種事件發展都相當正面。石油價格崩盤，曾讓西方國
家陷入能源危機的石油輸出國家組織被擊潰，通貨膨脹率幾乎下降到零
。時任聯準會主席的保 羅.沃科（Paul.Volcker）得以繼續降低利率，
經濟呈現出強有力的成長率，企業利潤膨脹，而由於一場真正的稅務改
革，所得稅率降低至28%，營業稅率降至32%，創造出幾百萬個就業機會。
隨著這些十分有利的消息，指數上漲，帶動大家繼續買進股票。在第二
階段，即相隨階段購買股票的人，我稱之為混合型買主。他們既固執又
猶豫，屬於傳統上對股票感興趣，並且已經積累一定經驗的投資者，他
們及時發現開始上漲的指數，跟著投入市場，這些買進使指數繼續上揚。
第二階段發展至此，危險出現，在其他有利事件的推波助瀾下，第二階
段會自動過渡到第三階段。猶豫的投資者買進股票，隨著成交量急驟增
加，指數一小時一小時向上揚升。指數和氣氛交替升高，指數上揚營造
出愉快的氣氛，後者又推動指數繼續上漲。這時指數已不具任何意義，
完全由大眾的亢奮情緒決定。
x x x
●過熱的一九八七
一九八七年初市場進入第三階段，即過熱階段。漲勢持續五年之久，指
數上漲了百分之二百，深深吸引了許多民眾。一九八零年和一九八二年
期間，猶豫的投資者曾經發誓永遠不再進入股票市場，他們失望地以最
低的價格賣掉股票，把錢投資到有形資產，而現在他們想立刻再進入股
市。
他們總是在媒體報導指數大漲，並且股票成為所有晚會最重要的話題峙
，買進股票。他們的朋友炫耀靠股票賺取了豐厚利潤，在此情況下，他
們幾乎不假思索地購買 各種已經飆漲很高的股票，不找那些不為人所
知、被低估的股票，而是投入朋友們已經從中賺了大錢的股票。總而言
之，他們購買的是流行的股票。是誰用創紀錄的高價把股票賣給猶豫的
投資者？當然是低價買進股票的固執投資者。
過熱階段可能持續一段時間，特別是貨幣因素依然有利行情仍然繼續看
漲。直到所有股票從固執的投資者手中，轉移到猶豫的投資者手中，漲
勢才會結束；這時猶豫的投資者已經沒有現金了，他們只有滿手的股票
，有些甚至是以融資方式買進的，而固執的投資者則握有現金。這時猶
豫的投資者，在等待更猶豫的投資者，用更高的價格從他們手裡買股票
，然而這樣的人並不存在。守著現金的固執投資者不會在這樣的行情下
買股票。之後，當貨幣因素變得更加不利時，崩盤一觸即發。
處在亢奮的狀態下，猶豫的投資者感覺不到貨幣因素已在此時轉成負面
了。前幾年，貨幣供給額曾是行情上漲的推動引擎，在此期間上任的聯
準會主席葛林斯班，為了防止通貨膨脹，從一九八七年初到當年夏天，
多次調升利率。在資本市場，長期債券利率提高了約兩個百分點。八月
，道瓊指數達到二千七百二十二點，耗盡了全部的能量，指數開始進入
下跌的第一個階段，即修正階段。
在這個階段，只須少量的賣出交易，就足以使指數下跌，因為市場缺乏
新的買主。從八月至十月，指數首先緩慢下跌，投資者愈來愈緊張，下
跌的指數又導致大家繼續拋售股票。十月中旬市場進入相隨階段。
星期四和星期五，指數已經分別下跌一百點，跌幅達4%之多，市場氣氛
緊張到極點。週末，當時美國的財政部長詹姆斯．貝克（James.Becker
）威脅說道，如果德國聯邦銀行不準備透過降低利率促進本國經濟發展
，美國將繼續使美元貶值。這時市場落入下跌的第三階段，即過熱階段。
在這個階段，僅僅下跌的指數就能引起黑色的悲觀情緒，反過來又壓迫
價格，指數如秋葉紛紛落下。
十月十九日，華爾街金童們連最後一個要素──運氣也耗盡了，由於指數
在前一週已經嚴重下挫，他們手中的期貨交易很多都須補繳金額，但他
們既不願意也無法補繳。於是，十月十九日開始一連串的強制結算，使
標準普爾期貨交易繼續探底。指數下跌造成的損失，又使其他期貨交易
需要補繳，於是引發第二波的強製出賣，又造成指數繼續下跌。雪崩已
無法阻止。
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在這之前，如何知道快崩盤了？科老舉了例子：
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當媒體的氣氛非常樂觀時，那些不久前還不懂股票的人，就會對證券
市場產生興趣，當市場處於牛市第三階段結束時，最後一批的悲觀者
就會轉而加入樂觀者的行列。
在這段時間，一切有利現象都集中在一起，指數和現實沒有任何關聯，
完全退化成沒有意義的單純數字，成為可以隨意撥弄的電話號碼，無
須任何客觀冷靜的思考。分析家們的解釋、本益比或每股盈餘這種系
數已不再具有從前的意義。大家投機未來，看重的是速度，是工業蓬
勃向上發展的速度。
由於我個人的知名度，我總是特別準確感覺到氣氛的變化。例如，當
飛行員請我進駕駛艙，向我請教，或咖啡店的侍者問我該買賓士，還
是買IBM股票時，我便覺察到市場又熱鬧起來了。
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這讓我想到在1999年曾拜訪一位我很尊敬的長輩，他是國內前幾
大集團的總經理，極為有能力，在財務處理上更是面面俱到。
那是個網路股暴衝的時代，長輩提到：「當年楊致遠創立 Yahoo!
時，曾找我們籌措資金。我看了他的營運企劃書，也不清楚網路是什
麼，覺得獲利模式不明，這樣怎麼能賺錢？因此把他回絕了。」
「沒想到 Yahoo! 竟然一炮而紅，當初如果有投資 Yahoo!，現
在不知賺了多少倍！這幾年來，又看到很多的網路公司還沒有獲利就
上市成了股王，簡直是瘋了！但我們都沒有投資，因為認為網路公司
獲利模式不明。」
長輩最後說他的結論「到現在我才發現之前太過保守了，投資網
路公司或許就如大家說的，不該管獲利模式，要有夢想才偉大。於是
我也同意讓集團進軍網路界了。」
集團大舉投資並經營的網路公司在短期內即打響名號，成功在美
國那斯達克掛牌上市，創下多項台灣公司在美上市的記錄，成為人見
人羨的成功故事，連哈佛商學院都拿他們做 case study，有為者亦
若是。
2000年4月，網路股崩盤，一切有為法如夢幻泡影。
如是，當最後一位保有理智的悲觀者轉而加入樂觀者的行列時，
遊戲就快玩完了。
就連科老這位對宗教沒有研究的投機者，在幾十年觀察資本主義
金融市場起伏的現象後，都把它形容成輪迴：
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暴漲和崩盤是分不開的搭檔，
崩盤通常以暴漲為前導，
而暴漲都以崩盤收尾。
一再重複。
一九八二年至一九八七年間的證券市場走向，是很典型的輪迴過程，
其實不論是股票、債券、原料、外匯，還是房地產市場，都遵循著
同樣的模式，包括過熱階段在內的漲跌，都是人類心理的反映，一
種介於恐慌和自負間的舞蹈。暴漲和崩盤是一對分不開的搭檔，在
經濟榮景下，暴漲的行情漸漸吹脹，最後不幸變成一個氣球，用一
根針刺一下就能戳破。
這是個永恆的法則：每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前導，
而每一次的暴漲都以崩盤收尾。
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科老是投機者，所以他解釋的角度是從投機來講的，他口中「固
執的投資者」就是熟稔投資之道的精英份子，「猶豫的投資者」就是
普羅大眾。
分析能力較強的人，大概已能將這些敘述，和流行理論結合了。
當某個流行已擴及到全社會時，就是流行的終結；當某個投資風潮連
最悲觀的人也加入時，就是崩盤的前兆，因為沒有更多人能加入壂高
股價了。
於是，精英份子再度成功的把普羅大眾的錢，變到自己的口袋。
由於這類的現象，美國的投資界甚至有所謂 smart money indicator,
dumb money indicator，試圖計算專業投資人及散戶的活絡指數，認
為散戶對市場越看好時，市場就越趨向終結。不過實務上所謂的專業
人士大多數也是人云亦云的，而且世界的未來不是那麼容易預測的，
因此太多專業人士陰溝裏翻船的例子，2008年次貸風暴中許多美國金
融機構瀕臨破產就是一例。只不過普羅大眾破產時，只能回家吃自己；
而特權企業虧錢時，就拿全體納稅人的錢挽救。這就是特權者在玩的
"privatizing profits and socializing losses."
說難聽一點，這類「精英份子」在「擴大須求」而一再輪迴的金
融市場中，魚肉普羅大眾。
但是佛弟子就不能投資嗎？非也。以後再找一些佛陀對於金錢處
理的建議，給大家參考。
Have a nice weekend!
--
寒山問拾得曰：
世間謗我、欺我、辱我、笑我、輕我、賤我、厭我、騙我，如何處治乎？
拾得云：
只是忍他、讓他、由他、避他、耐他、敬他、不要理他。再待幾年，你且看他。
--
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 投機市場 (2)
時間: Sun Dec 12 23:10:37 2010
前面說過，十個經濟學家就有十種理論，所以我的個人觀點講出來
不怕被笑，若有似是而非或不合專家意思的地方還請見諒。
經濟學家常由現象推出理論，而之後則試著依據該理論來改變經濟
現象，然而根據的理論是由先前未經人為干擾的現象所推論出來的。
像美國多次量化寬鬆救市，這是根據經濟學理論，認為釋放貨幣可
以刺激消費，避免重蹈美國經濟大蕭條時期的覆轍。我是覺得在學理上
實在是漂亮，但是是根據這些堆疊出來的理論的創意發想有用，還是古
代的「量入為出」有用，還有待時間的驗證。唯一可預見的是縱使量化
寬鬆的創意發想有用，債留子孫還是很麻煩的。
當然，這不是像表相的那麼簡單，中國大陸的人為控制匯率不讓人
民幣升值，讓美國大量入超，也是造成美國走到這一步的原因之一。而
美國人為了讓美元變相貶值採行的量化寬鬆，造成的熱錢，到目前為止
不盡然像經濟學理論預測的振興本國經濟或造成美元急速貶值，而是造
成更多的熱錢流入大陸，使得中國通貨膨脹，到頭來地球是生命共同體，
各國玩弄經濟的爾虞我詐之下，不知是否會一起受害，那就是共業了 :Q
Have a nice day!
--
寒山問拾得曰：
世間謗我、欺我、辱我、笑我、輕我、賤我、厭我、騙我，如何處治乎？
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作者: yfan (懺悔己身多業障) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 投機市場 (2)
時間: Sat Dec 18 01:22:15 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大剛)》之銘言：
> 當然，這不是像表相的那麼簡單，中國大陸的人為控制匯率不讓人
> 民幣升值，讓美國大量入超，也是造成美國走到這一步的原因之一。而
> 美國人為了讓美元變相貶值採行的量化寬鬆，造成的熱錢，到目前為止
> 不盡然像經濟學理論預測的振興本國經濟或造成美元急速貶值，而是造
> 成更多的熱錢流入大陸，使得中國通貨膨脹，到頭來地球是生命共同體，
> 各國玩弄經濟的爾虞我詐之下，不知是否會一起受害，那就是共業了 :Q
> Have a nice day!
David這一系列的文章相當有趣，最後這一點，我回應一下中國的通貨膨脹
目前中國通膨蠻嚴重的，很像1990年代的日本
房價、物價漲不停，當時日本的房價超貴，人民買不起
銀行推出了30年以上的房貸，抱歉我忘記數字了，只記得說是三代一起還
第一代出頭期款，二、三代繳貸款。像不像最近要推的40年房貸，咳!!
後來熱錢退出日本，繳不出房貸讓日本許多銀行倒閉
過幾年，因為長期的低利率讓壽險公司紛紛倒閉
從1990年到現在30年，日本從當年傲視世界的經濟大國，到現在邁向第4個泡沫十年
還沒看到他再重新傲視世界的徵照...完全是金融遊戲玩輸別國的關係
目前中國已中第一招，熱錢。接下來熱錢會漲到什麼時候，who konws?
不過我翻了一下人口統計與經濟預測的書
大概是到2025年他們人口消費達到頂峰，接下來人口老化
這時候美國的經濟從人口學上看又會起來
所以這時候熱錢徹出中國是比較有可能的，所以基本上中國真的會有黃金十年
台灣當然也會受惠，只是2025年之後蠻危險的
舉例2033年，我兒子30歲那年，30歲人口數只有現在的一半，但老年人口是現在的好幾倍
中國的問題比我們還嚴重，因為他們很早就一胎化，所以問題在2025年就開始
整個國家的製造、消費、創新等等能力通通削弱一半以上
ps不是人口數少一半就減半，老化人口增加太多，人力必須分配到那裡去
我不知道日本風光了幾年，應該從二戰1949就慢慢走向繁榮
差不多有40年的好光景。大陸從改革開放1980年開始，或許也有4、50年的好光景
希望在人口老化及金融遊戲的衝擊下，人民不要受到太多的波及，大家仍生活得很好
回頭說到熱錢，熱錢是伴隨以上的脈絡在運行的，自己猜想熱錢什麼時候會退吧!
不過這只是一個趨勢，中間當然也有來來回回的的小起伏
要玩這樣的遊戲要小心呀!就像David前文寫的，明明股市是大多頭
80%的人還是賠錢的，不是趨勢如此，就一定會賺的
玩金融遊戲一定要有自己的看法及信心，才不會被亂七八糟的資訊
及主力洗散戶的手法被洗掉
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作者: yfan (懺悔己身多業障) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Sat Dec 18 01:48:53 2010
※ 引述《chakwos (五五)》之銘言：
> ※ 引述《DavidChiou (邱大剛)》之銘言：
> > 既然舊的 iPhone 已到處都是了，聰明的蘋果又推出了最新、最
> > 夯的 iPhone 4，還在用舊 iPhone 就太遜了！因此趕流行的月光族（
> > 每個月底錢都花光光的一族）又掏出錢來，再次給蘋果捧場。
> 看到這段突然有些感慨，因為我不喜歡電子產品一直快速的汰舊
> 換新，不但製造出許多的垃圾，對環境有所傷害，也無形中讓人
> 養成不好好珍惜資源的習慣。
> 不過，話說回來，若不這麼做的話，蘋果就沒辦法賺錢，從上游
> 到下游會連帶造成許多人失業。也因此，科技業慣用的推陳出新
> 似乎是唯一保障工作權的方法。
> 為了生存而造成環境的污染，實在有些自取滅亡的感覺，不知在
> 這之中，有沒有兩全其美的解決方法？ @@
為什麼要讓蘋果賺「那麼多」的錢呢?讓他們賺適當的錢吧!
我覺得要讓科技不斷進步卻又不污染環境只能靠人類心靈的覺醒
其實不止佛教、基督教、天主教也有談到類似的話題，只是佛教談的更深入
是人類肉體、大腦、心靈運作的模式
例如:肉體的舒適會帶給大腦「好」的感覺
動物本能會不斷去尋找好的、避開壞的，就像嬰兒愛吃甜食->熱量
所以母乳是甜的。但，是否每種甜食都是好的熱量呢?不是呀!
醫學已證明，吃太多的甜食會影響智力發展，尤其是加工過的甜食
但嬰兒不能分辨
人一長大，大腦受刺激的更多，機制更複雜，但本質不變，追求好的、避開壞的感受
人更難分辨該追求些什麼、追求到什麼地步就好，「適可而止」這句話從沒在大腦出現
太多好的感受、或是追求的過程已經讓人們變笨了卻不知道
人類一定要覺悟到這點，不斷追求物質上、身體上衣、食、住、行的享受
會讓人失去智力與智慧。
適當的甜應、適當的物質環境，才能讓人類的身體、人格、心靈獲得充份的滿足
要進化到這個階段，或是覺悟到這點，我認為是蠻難的
佛經上說，人類要到人壽十歲的時候，才會集體的覺醒
在這之前，只有少數人會往生天界，"幾乎"沒人解脫
絕大部分的人只是在追求物質、金錢、名利中不斷輪迴、往下沉輪
有獅子吼真好，這些話只能在這裡講，在外面講這些東西被當成妖怪
--
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作者: DavidChiou (邱大剛) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 流行原理
時間: Mon Dec 20 21:04:29 2010
一則相關新聞。古老的設計在被人忘了後，由復古設計師
諾瑞爾在1950年代重新提出，成為1950年的新流行。諾瑞爾的
流行在被人忘了後，由美國總統夫人在2010年重新提出。但美
國總統夫人是不會在短期內重覆穿一個已全社會都在穿的衣服
的（除非為了政治目的表現親民。）
所以若就原理來分析，這則新聞所描述的不算是史上頭一
遭 XD
史上頭一遭！ 美第一夫人穿舊衣服
TVBS 更新日期:"2010/12/19 12:45"
耶誕節即將到來，美國總統一家人忙著出席眾多慶祝晚會，但一向服裝品味
出眾的第一夫人蜜雪兒，卻被眼尖的時尚家發現，她居然穿舊衣服公開露面
，其實蜜雪兒這套黑色蕾絲禮服，可是大有來頭，是美國是已故的設計師諾
瑞爾，在1950年代的作品，雖然是已經超過半世紀的古董二手衣，要價依舊
不便宜，一件要2500美金，相當7萬5000元台幣。
歐巴馬：「喔，你們要幫我，幫幫我，喔，這個太重了。」小朋友：「我可
以幫你。」歐巴馬：「你可以幫忙啊？來吧。」
美國總統歐巴馬跟太太蜜雪兒，都是一身黑，帶著兩個女兒，陪著這群小小
孩，開心迎接耶誕節即將到來。歐巴馬：「大家來笑一個，笑，說耶誕快樂
。」小朋友：「耶誕快樂，呵呵呵。」
這場在華府舉行的耶誕節音樂會，大家焦點全都在第一夫人蜜雪兒的身上，
她穿著黑色的蕾絲連身禮服，配上鑽石耳環，整個人顯得非常亮眼高雅。
眼尖的時尚專家發現，蜜雪兒這一套低調的黑色禮服可是大有來頭，是美國
已故設計師諾瑞爾在1950年代的作品，但這件60年前的古董舊衣可不便宜，
要價2500美金，大約是7萬5000元台幣，來自於紐約一間古董服飾店。
諾瑞爾可說是美國最有影響力的復古風格設計師，作品簡約時尚，雅致不退
流行的美感，讓一向時裝品味出眾的蜜雪兒，一眼就相中，即使已經經過半
世紀時間，蜜雪兒這個全世界最會穿衣服的女性，還是把舊衣服穿出低調奢
華的質感，而蜜雪兒也可能是全世界第一個穿古董二手衣公開亮相的美國第
一夫人。
http://tw.news.yahoo.com/article/url/d/a/101219/8/2j9gi.html
[以上轉貼若有不當請即告知當速刪除]
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作者: yfan (懺悔己身多業障) 看板: BudaXfile
標題: Re: 流行及投機的原理 - 投機市場 (2)
時間: Wed Dec 22 08:16:26 2010
※ 引述《DavidChiou (邱大剛)》之銘言：
> 像美國多次量化寬鬆救市，這是根據經濟學理論，認為釋放貨幣可
............(略)........
> 各國玩弄經濟的爾虞我詐之下，不知是否會一起受害，那就是共業了 :Q
> Have a nice day!
昨天我跑去看華爾街-金錢萬歲
這部電影從頭到尾在演2008年的金融風暴
如果沒看第一集的人，這集也看得懂
但不懂金融風暴、家庭價值的人，根本不知道在談些什麼
這部要傳達的想法，竟然跟我這陣子在想的蠻接近的
我想應該很多人同時體悟到「過度」投資及金融遊戲是不正當的吧!!
推薦對金融有興趣的人去看一下，裡面在講雷曼兄弟和高盛....
高盛真的很....這部電影演得還沒現實中的壞
除了搞倒雷曼兄弟，高盛還是造成希臘金融危機的原兇
高盛掩蓋希臘的問題(連希臘政府都以為得救了)，但高盛深知紙包不住火
總有一天會爆，所以還放空希臘。這很像殺了人，順便買了意外險
高盛搞倒雷曼兄弟的作法除了不疏困之外，有一筆該匯給雷曼的錢拒付
雷曼因為一筆為數不大的錢宣告倒閉，相較起來，雷曼倒的原因超衰
他們次貸的洞也比後來多數銀行小太多了，雷曼該救而不救，美政府後來被許多人罵翻
不過雷曼的老闆沒有電影裡跳軌自殺，他很勇敢的一直在華爾街處理公司破產的後續事情
到現在他還在華爾街，但不願對外說他在做什麼。不過他到國會作證的時候曾說
他每晚都在苦思自己本該採取什麼措施避免公司破產﹐這個傷痛會伴隨我的餘生
雷曼兄弟董事長兼執行長-Richard Fuld
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☉ 大家來讀經板 - 共同深入經藏, 以期智慧如海 BudaDigest
◆ 修改: 10/12/22 8:27:33 <124.10.81.127>
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