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日退休基金 賣超日本公債
日本公務員退休基金是購買日本公債的一大主力，但該基金開始賣超日本公債，是九年來
首見，顯示隨著人口老化，日本國內投資人愈來愈難負擔政府的債務。
日經新聞13日報導說，日本央行統計，公務員退休基金至3月底止的一年內，淨賣出4,432
億日圓（50億美元）的日本公債，使持有總額縮小至79.5兆日圓，占在外流通的日本公債
餘額的11.6%。
RBS證券經濟學家西岡純子說，日本政府債務迭創新高，主要是依賴日本家庭提供融資，
因為他們存在銀行、退休基金與保險公司的1,400兆日圓金融資產很多用於投資日本公債
。但隨著退休人口增加、青壯年卻沒有同步增加，發放退休金的負擔愈來愈沉重。
他說：「國內高額的儲蓄以往幫助吸收不少的政府公債，但現在已開始枯竭。近期內雖不
會影響公債殖利率，但長期將是一大問題。」日本十年期公債殖利率今年來多半低於1.4%
，13日報1.125%。
日本首相菅直人一再警告說，日本政府債務是全球最高，若再不節制，財政可能面臨崩潰
。不過，他提出的加稅訴求不受選民歡迎，在11日的參議院改選中，執政聯盟未能取得過
半席次。
東京摩根大通經濟學家正道安達說：「日本唯一能安度難關的辦法是在不損及成長的條件
下修補財政。日本應該儘速設法控制預算赤字。」
不過，儘管日本政府債務不斷飆高，日本卻仍能享受很低的借款成本，因為94%的政府債
務是由本國投資人持有。不過，財務省主管公債的官員貝塚正明說也承認，未來政府發債
將要更借重外資，「不管願不願意，我們都需要加深對海外投資人的依賴。」
RBS證券的西岡引述財務省數據指出，至3月底止，政府與雇主持有的退休金餘額為128兆
日圓，比三年前的141兆日圓減少，未來發放退休金的負擔只有愈來愈沉重，意味著可用
來投資公債的資金大不如前。
第一生命經濟研究所首席經濟學家長濱說，隨著日本嬰兒潮世代（1947至1949年間出生的
日本人）陸續退休，公務員退休基金最快到2012年就會用罄，「屆時日本主權債務的問題
就會更加明顯」。